精选席勒市盈率估值法(77句一览)

席勒市盈率估值法

1、然而，在图3中，跨度是十年而不是一年，图1的许多模式再次变得明显。正如图1所示，股息价格比与随后的10年股息增长之间的关系非常微弱。事实上，图3中的关系与有效市场理论的一致性甚至不如图1中的关系，因为图3的关系是正的，这意味着股息往往会朝着错误的方向移动，从而将股息价格比恢复到其历史平均水平。正如图1所示，股息价格比与随后的10年价格增长之间存在显着的正相关关系。Rstatistics对于股息增长来说是微不足道的1%，但对于价格增长来说是9%。

2、而且SEG业务方面，随着全球疫情逐步散去，全球汽车行业也会逐步恢复，届时减亏更少。(席勒市盈率估值法)。

3、合计其合理估值大概应该是350-400亿。

4、Second,itisnotclearthattheassociationbetweenstockpricesandinflationisconsistentwiththeefficient-marketstheorythatstockpricesreflectfuturerealdividends,discountedataconstantrealinterestrate.Thatis,lowinflationmayhelptoexplainhighstockpricesbutmay notjustifythesepricesasrational.ModiglianiandCohn(1979)arguedtwentyyearsagothatthe stockmarketirrationallydiscountsrealdividendsatnominalinterestrates,undervaluingstockswheninflationishighandovervaluingthemwheninflationislow.Atthattimetheirargumentimpliedstockmarketundervaluation;todaythesameargumentwouldimplyovervaluation.WhetherornotoneacceptsModiglianiandCohn’sbehavioralhypothesis,itshouldbeclearthattherelationbetweeninflationandstockpricesdoesnotnecessarilycontradictourpessimisticlong-runforecastforstockreturns.

5、=499181/29317=55较静态市盈率的3828有所变大，增幅76% 。

6、大多数公司对盈余资本再配置盈利回报能力都欠缺

7、Thefittedvalueoftheregressionlinefor2000indicatesthatthenexttimethatthedividendpriceratioisbacktoitsmean,thelogrealvalueofthestockmarketwillbemorethan6lowerthanitistoday.Translatingintopercentageterms,thissaysthatthestockmarketwilllosemorethanthree-quartersofitsrealvalue!Canwetakesuchaforecastseriously?Whatmodificationsshouldwemaketosuchaforecast?

8、风险提示：指数过往表现不代表未来，中国股市成立时间较短，上述展示不作为任何投资推荐。

9、而PE和PB之间可以由另一个常用指标净资产收益率(ROE)联系起来，即：

10、现如今价值投资相关的方法论已呈齐放争鸣态，投资者在细分领域对价值投资理论的诠释和理解也不尽相同，但无论采用何种方式去践行价值投资，衡量资产内在价值(即估值)是价值投资理论不可动摇的核心。只有在资产内在价值被合理评估后，我们才能更好地利用资产的市场价值偏离和回归，通过持有和交易长期获得稳定的投资回报。

11、OnDecember3,1996,wetestifiedbeforetheFederalReserveBoardthat,despitealltheevidencethatstockreturnsarehardtoforecastintheshortrun,thissimpletheoryofmeanrever-sionisbasicallyrightanddoesindeedimplyapoorlong-runstockmarketoutlook.Weamplifiedourtestimonyandpublisheditin1998,continuingtoassertourpessimisticlong-runscenario.

12、在年终总年里对双汇做了检讨，除了“自带光环”在高点60元没卖贪婪心里外另一个主要原因是没认识到是周期股，从订货到港口到货存在时间差。

13、当上网搜索“估值”两个字时，能得到各式各样的结果：一些人会讨论如何从企业预期现金流的现值及未来增长来评估其内生性价值；也有人会提到五花八门的相对估值指标，意在以当期类似资产为基础来评估特定资产价值高低；或是讨论各类企业(如周期性、技术型、人力资本型公司等)或各类证券(如股票、期权、可转债等)的不同估值方法等等。

14、公司利润在2021年有个较大的暴增，中报业绩明朗后，股价也在当年站上2元的历史第二高位。而公司上一轮股价暴涨，还是在2007年大牛市，当时前复权股价创下40多块的新高，之后一路下滑并长期沉浸在两三块钱，无法自拔。

15、公司2021年合同负债金额为23亿元，同增46%，主因系预收货款增加，生意确实好做，单子多了。

16、股息价格比率通常在3%至7%之间波动，平均为65%，偶尔波动高达近10%。最近，股息价格比率已降至2%的创纪录低点，远低于历史范围。

17、市盈率是股票市价和每股盈利之比，以股价是每股盈利的整数倍数来表示。市盈率=每股收市价格/上一年每股税后利润

18、煤机收入分别为，6亿元、5亿元、19亿元、18亿元；

19、第二家案例是海运龙头，中远海控。在新冠疫情这两年，因内需疲软，国内主要靠出口外贸来支撑鸡的屁，加上行业高景气，公司业绩暴涨，股价也一下涨成两年十倍。因此公司收获了A股市场较多关注，也属于近期非常热门的股票。

20、著名经济学家、《非理性繁荣》的作者罗伯特·席勒(RobertShiller)也对市盈率进行了改良，编制了席勒市盈率，也被称作CAPE。

21、16年借壳上市起，目前6年，6年净利润平均值6亿

22、    2021年度按照四年利润均值的25倍，2021年牧原市值在4400亿，再不济2022年牧原市值也应该在5800亿，这也是很好的结果啊。(交给时间吧 )

23、当人们试图从散点图中得出结论时，就会出现一些微妙的统计问题，例如这里提供的那些。由于只要时间跨度大于一年(或图9中的四分之一)，观测值就会重叠，因此不同的点在统计上并不相互独立。在判断结果的统计显着性时，我们必须纠正这个问题。此外，估值比率是随机的而不是确定性的，众所周知，使用随机回归器的回归在小样本中可能具有偏差系数。

24、如果一个人在几年内平均收益，就会出现更清晰的股票市场变化图景。本杰明格雷厄姆和大卫多德在他们现在著名的1934年教科书证券分析中说，为了检查估值比率，应该使用“不少于五年，最好是七年或十年”的平均收益(第452页).根据他们的建议，我们通过计算过去十年的平均实际收益来平滑收益。图4的右上角显示了1月份实际股价与上一年平滑实际收益的比率。这种经过平滑处理的市盈率反映了股票价格水平的长期变化。它的变化范围与传统的市盈率大致相同，均值略高，为0，但创纪录的9现在出现在2000年初。这一创纪录的比率使之前创下的0相形见绌。1929年。

25、市盈率估值法。首先股票中的市盈率(PE)在股市中市值每股的市场价格和每股盈余(EPS)的比率，市盈率=股票收盘/每股收益。市盈率估值法属于相对的估值法。

26、汽车板块能扭亏为盈，原因在于亚新科业稳定增长，即2021年净利润7亿元，同比2020年的65亿元，增长了5%。而SEG由于重组效果的凸显，即剔除重组费用后，净利润由2020年亏损2亿元收窄至2021年的2亿元。

27、Linearregressionsofpricechangesandtotalreturnsonthelogvaluationratiossuggestsubstantialdeclinesinrealstockprices,andrealstockreturnsbelowzero,overthenexttenyears.Thisresultmustofcoursebeinterpretedwithcaution.Thevaluationratiosarenowsofarfromtheirhistoricalaveragesthatwehaveverylittlecomparablehistoricaldata;ourregressionsextrapolatelinearlyfromarelationbetweenlogvaluationratiosandlong-horizonreturnsthatholdsinhistoricallynormaltimestogetapredictionforthecurrent,historicallyabnormalsituation.Itisquitepossiblethatthetruerelationbetweenlogvaluationratiosandlong-horizonreturnsisnonlinear,inwhichcaselinearregressionforecastsmightbeexcessivelybearish.Butwhilethispointmaymoderatetheextremepessimismofourlinearregressions,itcertainlydoesnotsupportoptimismaboutthestockmarketoutlook.

28、注意到2000年1月的市盈率是创纪录的图6所示的回归预测对数实际股票价格将出现十年的灾难性下跌。我们认为这种极端的预测不可信；当自变量远离历史观察范围时，我们不能相信线性回归线。然而，我们认为，这种极端的预测确实暗示了一些真正的担忧，即未来价格增长将很小或为负。

29、21年净利润60亿，2020年投资的4个项目，预估到2025年投产产生产生经济效益，50亿*0.15(内部收益率)，收益5亿

30、市场的资金永远向收益率高的地方流动，就股票市场的整体平均市盈率而言，基本上是与银行利率水平看齐的。在降息以前，我国股市平均市盈率达到35-40倍就显得偏高了，而经过7次降息后，股市平均市盈率上升至40倍，则被视为"恢复性"的上涨。

31、      市盈率(P/E)=每股价格/每股收益

32、理想卖点为合理估值的150%或者当年动态市盈率50倍选择低一些的为卖点。

33、对于周期股应该怎么估值呢？这就要采用席勒估值法了。

34、Alternativevaluationratios

35、III.InternationalEvidence

36、目前，分众传媒市值不到670亿，按席勒估值法已进入买点。

37、另外，亚新科给25倍估值，也有100亿估值。

38、我们重复了这个练习100,000次。在每次迭代中，我们使用人工数据根据125个观察结果生成散点和回归线，如图1顶部所示。我们发现股息价格比平均值的平均交叉次数为与我们的实际数据观察到的29个数量相差不远。但是在100,000次迭代中，我们发现图1顶部显示的回归线的斜率几乎总是比实际数据的估计斜率负的多得多。人工数据中的估计斜率大于实际数据中的估计斜率(–0.04)，只有0.02%，即百分之二的时间。在这些蒙特卡洛迭代中估计的回归系数趋于接近负与图中直线表示的几乎为零的斜率系数相差甚远。在这方面，我们的蒙特卡洛结果与实际数据的结果有很大的不同。我们得出结论，从有效市场理论的角度来看，我们在图1顶部的结果确实是异常的。

39、此时，席勒估值法的计算公式可修正为：当年经调整合理估值=近10年平均净利润×(无风险收益率+风险补偿)的倒数×修正折扣。

40、在图的顶部，纵轴是实际股息的增长率(以实际股息的自然对数变化的对数衡量)，其时间间隔足以使股息与价格比率恢复到其历史平均值65%。更准确地说，我们衡量的是从显示的前一年的股息增长率到股息价格比再次超过65%的前一年。由于股息进入股息价格比时滞后一年，因此这是衡量股息增长的适当方法，从给定年份的股息价格比所体现的基本水平到股息价格比下一次超过其历史平均值时普遍存在的水平。

41、届时公司的碳酸锂总产能将达到7万吨，年消耗4亿方卤水，其中权益产能约5万吨。

42、GoetzmannandJorion(1993)useadifferentapproach.Theyconstructartificialdatausingrandomlygeneratedreturnsandhistoricaldividends,whichofcoursearefixedacrossdifferentMonteCarloruns.Theycombinethesetwoseriestogetrandompathsfordividendyields.Theproblemwiththismethodologyisthatitproducesnonstationarydividendyieldsthathavenotendencytoreturntohistoricalaveragelevels.ThusGoetzmannandJorionavoidtheneedfordividendyieldstoforecasteitherdividendgrowthorpricegrowth;intheirsimulationsstockpricesareequallyuninformativeaboutfundamentalvalueandaboutfuturereturns.GoetzmannandJorionalsoconfinetheirattentiontohorizonsoffouryearsorless.Largelong-horizonregressioncoefficientsandRstatisticsoccursomewhatmoreoftenintheGoetzmann–JorionMonteCarlostudythanintheNelson–Kimstudy,butthefour-yearresultsintheactualdataremainquiteanomalous.

43、这个论点有两个弱点。首先，在1990年代中期之前，股价与通货膨胀之间的相关性比过去五年要强得多。通胀前景的任何重大变化都很难解释近期股市的上涨。

44、图4显示了我们长期年度美国数据集中的一些关键估值比率。该图的左上图显示了市盈率，使用每年1月份的股票价格除以上一年的盈利水平计算得出。左下图显示了股息价格比率，使用上一年的股息除以1月份的股价计算得出。这些比率未经调整以实际表达，因为假设相同的一般价格指数适用于收益或股息系列和股票价格系列。

45、图1显示了股息价格比预测到股息价格比下一次超过其平均值之日的价格变动的强大能力。我们查看了该图以了解将比率恢复为其平均值的原因：分子或分母。但是，这些预测的问题在于，我们不知道股息价格比何时会再次超过其平均值。从历史上看，这从一到二十年不等。我们现在显示类似于图1的散点图，但其中垂直轴已更改以显示固定范围内的股息和价格增长率。图2中的期限是一年，图3中的期限是十年。当然，我们应该期望看到比图1更适合的情况，因为有了这些数字，我们没有衡量股息和价格增长率在比率时的间隔返回到它的平均值。

46、我们都知道，从存放地点来看，库存商品和发出商品的区别在于，前者是企业将产品存放在仓库中，后者则在运往客户的路途中，或者已经被客户接收，采用的是托收承付结算方式，但客户尚未收到货款，而由于发出商品一般都是有相对应的订单，所以在不久的一段时间后，下一步客户验收后就可以确认收入，结转成本了。

47、其他观察家认为，自1980年代初以来通货膨胀的稳步下降可以证明今天的高股价是合理的。这些观察家指出，自1960年以来，股息价格比率与通货膨胀率和长期政府债券收益率密切相关，而这与对未来通货膨胀的预期密切相关。因此，鉴于近期通胀率较低，股价高企也就不足为奇了。

48、2020年公司存货增加额为9亿元，2021年为1亿元：

49、大多数大公司都能赚很多钱。但它们不会有大量的机会来用增量资本来赚取高回报。

50、对于小散户来说，能大概搞清楚行业或企业未来三年可能发生的事情，就已经很了不得了。

51、市盈率是股票市价和每股盈利之比，以股价是每股盈利的整数倍数来表示。市盈率=每股收市价格/上一年每股税后利润

52、图4说明了这样一个事实，即市盈率通常在8到20的范围内波动，平均为偶尔低至6或飙升在2000年初，市盈率很高，为但未达到创纪录水平。

53、ThecountriesinFigure8fallintothreemaingroups.TheEnglish-speakingcountries,Australia,Canada,andtheUK,behavedoverthisshortsampleperiodverymuchliketheUS.Thedividend–priceratiowaspositivelyassociatedwithsubsequentpricegrowth,andshowedlittlerelationtosubsequentdividendgrowth.SeveralContinentalEuropeancountries,France,Germany,Italy,Sweden,andSwitzerland,showedaverydifferentpatternoverthissampleperiod.Inthesecountriesahighdividend–priceratiowasassociatedwithweaksubsequent dividendgrowth,justastheefficient-marketstheorywouldimply.Therewaslittlerelationbetweenthedividend–priceratioandsubsequentpricegrowth.JapanandSpainrepresentanintermediatecaseinwhichthedividend–priceratioappearstohavebeenassociatedwithbothsubsequentdividendgrowthandsubsequentpricegrowth.FinallytheNetherlandsshownoclearrelationbetweenthedividend–priceratioandsubsequentgrowthratesofeitherdividendsorprices.

54、我们把计算出来的静态市盈率、滚动市盈率、席勒市盈率放在一起，对比看看能得出什么结论。

55、Somesubtlestatisticalissuesarisewhenonetriestodrawconclusionsfromscatterdiagramssuchasthosepresentedhere.Sincetheobservationsareoverlappingwheneverthehorizonisgreaterthanoneyear(oronequarterinFigure9),thedifferentpointsarenotstatisticallyindependentofoneanother.Wemustcorrectforthisprobleminjudgingthestatisticalsignificanceofourresults.Also,valuationratiosarerandomratherthandeterministic,anditiswellknownthatregressionswithrandomregressorscanhavebiasedcoefficientsinsmallsamples.

56、Repurchasesandthedividend-priceratio

57、特别在A股市场，买方容易把前瞻性或预期打得很满，比如高景气赛道的锂电池产业，之前有家券商把业绩算到了2060年。

58、不幸的是，大多数股票市场的长期数据很少。一个标准数据源是摩根士丹利资本国际，但这些数据只能追溯到1970年左右。要了解这个样本有多短，请从图4中注意到，自1970年代初期以来，美国股息价格比的时间序列图一直以单一的驼峰形模式为主。对于不到30年的数据，使用10年跨度是不明智的，因此我们将跨度缩短到4年。

59、和成长股投资类似的，投资人依然需要在行情底部，敢于对运力供需做出预判，并埋仓潜伏，能做到一步，也很不容易。毕竟，预测外贸运价涨跌，难度应该不亚于预测油价或金价。

60、预估三年后净利润1500亿，投资收益500亿

61、太平人寿21年内含价值1963亿人民币，新业务价值74亿

62、其次，股票价格与通货膨胀之间的关联是否与有效市场理论相一致，即股票价格反映未来的实际股息，并以恒定的实际利率贴现，这一点尚不清楚。也就是说，低通胀可能有助于解释高股价，但可能无法证明这些价格是合理的。莫迪利亚尼和科恩(Modigliani和Cohn，1979)在20年前论证说，股票市场以名义利率不合理地贴现实际股息，在通货膨胀高时低估股票，而在通货膨胀低时高估股票。当时他们的论点暗示股市被低估；今天，同样的论点意味着高估。无论人们是否接受莫迪利亚尼和科恩的行为假设，都应该清楚的是，通货膨胀与股票价格之间的关系并不一定与我们对股票收益的悲观长期预测相矛盾。

63、另外，还是个人建议，还可以根据公司的财务状况继续对以上估值法进行修正，比如类似移动这样的大央企，账户上不单没有一分钱有息负债，还留存大量现金，常年保持充裕的现金流，那么投资人就无需对这类标的物再打折了。

64、建议你最近几天关注一下两个公司发布的2020年中报，用中报的数据再估算一次，看看又有什么变化，留言告诉我。

65、Goetzmann和Jorion(1993)使用了不同的方法。他们使用随机生成的回报和历史红利构建人工数据，这些数据当然在不同的蒙特卡洛运行中是固定的。他们结合这两个系列来获得股息收益率的随机路径。这种方法的问题在于，它产生的股息收益率没有恢复到历史平均水平的趋势。因此，Goetzmann和Jorion避免了用股息收益率来预测股息增长或价格增长的需要；在他们的模拟中，股票价格对于基本价值和未来回报同样缺乏信息。Goetzmann和Jorion也将他们的注意力限制在四年或更短的时间范围内。Goetzmann-JorionMonteCarlo研究比Nelson-Kim研究更频繁地出现大的长期回归系数和Rstatistics，但实际数据中的四年结果仍然非常反常。

66、对于因送红股、公积金转增股本、配股造成股本总数比上一年年末数增加的公司，其每股税后利润按变动后的股本总数予以相应的摊薄。

67、保险公司估值=内含价值+未来各期一年新业务价值现值之和

68、市盈率可以粗略反映股价的高低，表明投资人愿意用盈利的多少倍的货币来购买这种股票，是市场对该股票的评价。市盈率分析法用股票价值和股票价格比较，可以看出该股票是否值得投资。扩展资料：在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。

69、本文还是先套用席勒估值法来算一算，公司的估值与股价到底是什么样的对比？

70、TheanswerisgivenbythepairofscatterplotsshowninFigureEachscatterplothasthedividend–priceratio,measuredasthepreviousyear’sdividenddividedbytheJanuary stockprice,onthehorizontalaxis.(Thehorizontalaxisscaleislogarithmicbuttheaxisislabeledinlevelsforeaseofreference.)Overthisperiodthehistoricalmeanvalueforthedividend–priceratiowas65%.

71、Thesestudiesallagreethattherearestatisticalpitfallsinevaluatinglong-runstockmarketperformance.Butitisstrikinghowwelltheevidenceforstockmarketpredictabilitysurvivesthevariouscorrectionsandadjustmentsthathavebeenproposedinthisresearch.

72、而郑煤机的煤机和汽车零部件明显是属于周期性行业，所以适合席勒市盈率估值法。

73、自1872年以来，股息价格比已超过其平均值29次，交叉间隔从一年到二十年不等(二十年间隔在1955年至1975年之间)。散点图上用两位数表示不同的年份;a*数字后表示19世纪的日期。显示的最后一年是1983年，因为这是股息-价格比超过其平均值的最后一年。(从那以后，这个比率一直低于其平均值。通过这些数据点拟合一条回归线，并绘制一条垂直线以指示2000年初的股息与价格比率。股息增长的隐含预测是水平虚线，其中垂直线与回归线相交。

74、比如，建材、机械、制造等板块，经济高速扩张，市场对这些行业的需求量会增大，反之，经济低迷，投资意愿降低，这些行业受到的影响也会首当其冲。

75、由于郑煤机于2017年收购了汽车零部件业务，所以对郑煤机利润取值可以参考2018年以来的数据：

76、Therearetwoweaknessesinthisargument.First,thecorrelationbetweenstockpricesandinflationismuchstrongerbeforethemid-1990sthanduringthelastfiveyears.Itishardtoexplaintherecentriseinthestockmarketbyanylargechangeintheinflationoutlook.